Céder

L’évaluation de l’entreprise constitue un enjeu majeur de toute transaction !

En effet, en apportant au cédant une base de négociation et l’argumentaire qui la sous-tend, elle contribue directement à la fixation du prix de vente. En l’absence de formule «miracle », c’est un exercice difficile qui s’appuie, d’une part, sur la collecte d’informations et leur retraitement, d’autre part, sur le choix et l’application des méthodes les plus adaptées à l’entreprise.

La collecte d’informations et leur retraitement :

Les objectifs

• D’une part, il faut analyser le modèle économique de l’entreprise au regard de :

- son marché (taille, export, client ou catégorie de clients dominants, sous-traitance…),
- ses produits (produits propres, innovations, gamme…)
- ses ressources (hommes-clé, équipements, locaux, savoir-faire, politique commerciale et marketing, financements).

• D’autre part, déterminer au-delà de la présentation comptable des comptes, ses performances financières récurrentes. Cette seconde étape s’appuie sur les liasses fiscales complètes et authentifiées (généralement les 3 dernières). Ces données nécessitent souvent une retraitement qui peut porter aussi bien sur le bilan (immobilisations incorporelles, immobilier, crédit-bail…) que sur les comptes de résultat (ventilation exploitation / exceptionnel, rémunération du dirigeant, loyer…). Bien évidemment, ces retraitements se font dans le respect des principes de cohérence et doivent prendre en compte les incidences fiscales.

Analyses complémentaires :

L’analyse des éléments comptables et économiques ne suffit pas et doit être complétée par l’examen de la réglementation applicable à l'activité et des documents sociaux et commerciaux de l'entreprise, à savoir :

- des statuts et des derniers procès-verbaux d’assemblées générales ;
- des contrat commerciaux, des contrats de travail ;
- des contrats d'assurance et baux, etc.

De plus, il est préférable de travailler sur des informations récentes. Il vaut mieux surseoir à l’évaluation plutôt que de se fonder sur des éléments anciens qu’il conviendra, de toute façon, d'actualiser.

Les méthodes :

La valeur d’une société repose généralement sur la combinaison de deux paramètres de base :la valeur patrimoniale et la valeur de rendement.
Valeur patrimoniale :
La valeur patrimoniale ou ANC (Actif net corrigé) est arithmétiquement égale à la valeur de tout l’actif retraité, minorée de la valeur de toutes les dettes retraitées (avec la prise en compte systématique de toutes les incidences fiscales).
Valeur de rendement :
Il s’agit de rechercher la rentabilité reproductible à court terme, hors éléments exceptionnels et dans les conditions habituelles de gestion et de fonctionnement. Cette méthode se décline en plusieurs variantes, les plus usitées étant :

• le multiple de la capacité bénéficiaire,

• le goodwill ou badwill,

• la méthode des flux qui fait intervenir les notions d’actualisation / capitalisation et un taux de risque variable.

Pour aller à l’essentiel :

En conclusion, il ne faut pas confondre la valeur et le prix. La première résulte de la mise en œuvre de méthodes et surtout d’une bonne connaissance de l'entreprise et d’une forte expérience. En outre il n’existe pas une valeur, mais un intervalle à l’intérieur duquel la pondération du patrimoine, de la rentabilité et des cash-flows futurs varie.

Le prix quant à lui s’inscrit normalement à l’intérieur de cet intervalle. Et il dépend de données spécifiques de la cible qui intéressent l’acquéreur, comme des conditions de l’opération : garantie d’actifs et de passifs, crédit-vendeur….

NOTRE SERVICE +

• Evaluation et approche de la valeur de l’entreprise

L’évaluation de l’entreprise constitue un enjeu majeur de toute transaction, et contribue à la fixation du prix de vente. Les conseillers du réseau « Passer le relais » vous aident à définir une fourchette de valeurs indicatives de votre affaire, en s’appuyant sur des méthodes reconnues par les experts de la profession et en se basant sur les éléments que vous lui aurez communiqués.

Nos autres services associés

• Diagnostic Transmission

Au travers de l’offre de service « Diagnostic Transmission », les conseillers du réseau « Passer le relais » vous proposent de bénéficier d’un audit global de votre entreprise destiné à mieux cerner ses forces et ses faiblesses.

Cet audit donne lieu à des recommandations sur les actions à mener pour corriger les points faibles identifiés, et, si nécessaire, vous mettre en relation avec des experts spécialisés (valorisation de la marque, mise à niveau au regard de certaines réglementations etc.). Ce véritable « Service + » vous permet de bénéficier ainsi d’un accompagnement personnalisé.

• Dossier de présentation de l’entreprise

Vous avez finalement décidé de franchir le pas et entamez vos premières démarches afin de céder votre activité.

Le dossier de présentation de votre entreprise que nous vous proposons d’élaborer avec les équipes de « Passer le relais » est le document-clé d’une transmission bien réussie. Il vous permet de débuter vos négociations dans de bonnes conditions en donnant aux candidats repreneurs une vision claire et complète de votre affaire.